Page 235 - 衍生性金融商品理論與實務

選擇權市場交易實務 225

＄ 100×(1.1×1000) ＝ 110,000
該筆 款項 將 於 7 月 1 日 退回 給 甲 投 資人

(2) 甲 投 資人應 收 現 金 決 算金 額

[( (120 結算價格 － 100)×1,100 － 履約價 ＝ )× 可 認 購標的股票數 量 ]
22,000

(3) 甲 投 資人應 付之 交易成本 ：

手續 費 0.1425%×110,000 ＝ 157 元
交易 甲 稅 0.3%×120×1,100 7 月 2 日 收 到 元 － 157 － 396 ＝ 21,447 元
＝
396
投
資人可於
22,000
最後，

第五節 選擇權的操作策略

一、投機性操作

所謂「 投 機交易」 原稱 「 裸 部位」 (Naked Position) ， 意即投 機者本
身 在 即 期市場並無部位，但 根 據其對市場 走勢 的 判 斷，在選擇權市場 採

取 對應的 操作 ，以期在市場 走勢如 預 期發生時 賺取 利 差 ，但 若 市場與 預
期 相 反 則會產生 損失 ，所以 投 機交易又 稱 為「無 掩 護 部位」 (Uncovered

Position) 。至於 投 機 操作 共 有 四 種方式，並可 依投 機者對市場的 預 期 分 成
二 大類 ：

（一）多頭投機策略

所謂「多 頭 」 投 機 策略 是指 預 期標的資產未來 將 會 上漲 而 採取 適 當