Page 203 - 衍生性金融商品理論與實務

選擇權市場交易實務 193

三、應用實例－以
Cap 避險交易為例
Cap 通常 用來產生一個利 率 的 上限 ， 透過 此利 率上限 來保 護浮 動 利 率

的負 債 ，對於 浮 動 利 率 負 債 而 言 ，當利 率上 升 時， 債 務人必須負 擔更 多

的利
過上限
限 ，在 息 ，但 價日時， Cap 的購買者可以事先 約定的市場標的利 支付 一 筆 權利金，來 利 率 建 立一個利 Cap 率上
比
如果
，則
賣出
率
超
者必須於 清 算日時 支付 市場利 率 和 利 率上限間差 距 的金 額 ， 債 務人可因
為 Cap 的部 分 而 獲 利，來 減少 其 債 務方面的 損失 ， 茲 舉 一 例 說 明如下：
【釋例 5-3 】 Cap 避險交易
A 公司以 90 天商 業 本票次 級 市場利 率 +1.50% 來向銀行 舉借 新 台幣 2

千萬 ，期 間 為一年， 每三 個 月 依 90 天商 業 本票次 級 市場利 率 調 整 借款 利
率 ，為了規避利 率上 升 所 帶 來的風險， A 公司購買了一個 Cap 的 合 約，

選擇權契約內 容如下：
名 目 本金 ： NT 20,000,000

標的利 率： 90 天商 業 本票次 級 市場利 率
期 間： 1 年

計 息 週 期 ：每 3 個 月 清 算一次
上限 利 率 (Cap Rate) ： 3.00%

權利金 ： 50 個基本 點 (basis points)

如表
所
算
「避險後成本 在 各 個 清 算日， 算 表 A 」，並 公司在不 將該表 同 利 率下 圖 得 到的利 率 成本 之報 試 酬 與風險 5-3 型
「避險後
試
繪
5-5
成
態 」。