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132 衍生性金融商品理論與實務

（二）相互擔保貸款 (Back To Back Loan) 出現

平行貸款 雖然 解決了 法令 管制的 問題 ，卻也 衍生 了其 他問題 。因為

平行貸款是 兩 個 獨立 的貸款合約，分別具有 法律效力 ， 假 設在美國的英

國子公司因營運不佳
務時，在英國的美國子公司卻仍須 發生倒閉 ， 無法繼續 繼續繳 對美國母公司 履 行還本 繳 息義
息給英國企業的母公司，貸款
到期時 尚 須負還本的義務，反 之 亦同。所以，平行貸款 使雙 方均 暴露 在
極大的 信 用風 險之 下，為了 降低信 用風 險 ，所謂的「 相互 擔 保 貸款」

擔
保
(Back to Back Loan)
「
相互 擔 保 貸款與平行貸款的差別在於利用 乃 因 應 而 生 。 ( 請參閱 圖 4-2 相互 相互 擔 保 貸款將 貸款」 兩 ) 個貸款
合而為一，亦即在貸款合約中 增列 「債務 抵銷條 款」 (set-off clause) ， 該
條 款規定當一方 發生違 約時，其交易對 手 可以 自 動 抵銷 其債務，如此一

來，大
款」的運用也益
進入市場，而「債務 幅降低 了 雙 方 違 約時 造 成的 損失 程度， 見普 使得更多 及， 現 的國際企業 願意
在不但在傳統的
抵銷條
商業銀行 授信 契約中 隨處 可 見 ， 連 在 蓬勃發展 的 衍生性 商品市場中也是
交易契約內的必要 條 款。

圖
相互擔保貸款
4-2