Page 63 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

糖量短缺
糖量供給正常 ( 一般年度 )
(特殊年度 )

市場景氣時 市場衰退時 糖供應危機時
發生機率 50% 30% 20%

南投糖果股票
25% 10% -25%
預期報酬率

因為 馬 可 維 茲 是用 變 異數來 衡 量風險，因此 之 後必須 算 出 變 異
數。 變 異數 衡 量的是個股或是投資組合各 期價 值 偏離 平均 值 的程
度 ， 若 是 預期價 值 偏離 平均 值 的程 度 愈 大，就表 示 風險 愈 大。 變 異

數也就是 實 際 報酬 和 預期 報酬 之 間 差 距 平方的 期 望 值 ：
2 ＋ 0.3×(10%–10.5%) 2 ＋ 0.2×(–25%–10.5%) 2
0.5×(25%–10.5%)
＝357.25%

由於從 變 異數的數 字 不易 看出 風險的程 度 ，所 以才將 變 異數 換
準
風險程
標
差
算
變
是
地
瞭解
平方 成 標 準 差 ， 如 此可 =18.9% 以 更直 ，所 覺 以 南 投 糖 果 股票的 度 。 標 準 差 是 18.9% 異數的 。
根 ：
357 . 25
目 前 南 投 糖 果 股票是 林 先生 唯 一的投資，雖然股票有 10.5% 的
預期 報酬 率 ，但在 下 一年 度 的報酬 率卻 有可能 低 於 -27.3% ；此 情 形
發 生 的機 率 約 有 2.3% ，機 率 雖然不高，但 卻 可能發 生 。其 原 因為
何呢？ 要 瞭解 此 原 因，就必須 先瞭解標 準 差 是 如何 作用。

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