Page 67 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

糖量短缺
糖量供給正常 ( 一般年度 )
(特殊年度 )

市場景氣時 市場衰退時 糖供應危機時
發生機率 50% 30% 20%
台糖股票

1% –5% 35%
預期報酬率

我 們來 檢 視台 糖 股票在不同 情 境 下 的 預期 報酬 率 。在 糖 量供 應
正 常 而 且股市 景 氣 較 佳 的 情 況 下 ，台 糖 股票的 預期 報酬 率 為 1% ，

這種 情 境 發 生 的機 率 約 有 50% ；在 糖 量供 應正 常 而 股市 衰 退的 情 況
下 ，其 預期 報酬 率 為 -5% ，這種 情 境 發 生 的機 率 約 為 30% ；在 糖 量
短 缺 的 情 況 下 ，台 糖 股票的 預期 報酬 率 為 35% ，這種 情 境 發 生 的機
率 約 佔 20% 。 玆 將 各種 情 境 發 生 的 情 形 以 表 2 說明 如下 ：

台 糖 股 價預期 報酬 率 為 6% ，其計 算 方 法 為：

0.5×1% ＋ 0.3×–5% ＋ 0.2×35% ＝ 6% ，
股票的 標 準 差 是 14.73% ，其計 算 方 法 是 先 算 出 變 異數：
2 ＋ 0.3(–5%–6%) 2 ＋ 0.2(35%–6%) 2 ＝ 217% ，
0.5(1%–6%)

變 異數的平方 根 就是 標 準 差 ，所 以標 準 差 為： 217 ＝
14.73% 。
上述提到 南 投 糖 果 的股票 預期 報酬是 10.95% ， 標 準 差 為

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