Page 69 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

4.83% ， 減 少 67.2% ( 請 參考表 4) 。為 什 麼會 出現如 此 令 人 意 外 的 結
果呢？ 此 外 ，台 糖 股票報酬 低 且風險高，並不是一 支好 股票，這種

股票 應 該 是 沒 有人要的，為 什 麼還能存在於理性的投資市場 呢？

投資組合 預期報酬率 標準差
100% 南投糖果股票 10.50% 18.90%

100% 台糖股票 6% 14.73%
50% 南投糖果股票
8.25% 4.83%
50% 台糖股票

一 般 而 言 ，投資市場存在非常複雜且有 效 的投資 價格 機制。
馬 可 維 茲 的投資組合理論 指 出 ，投資市場是 藉 由 兩 個基 本 因 子

來 整 合及 決 定投資的 價格 ， 第 一個因 子 是投資的 預期 報酬， 第 二 個
因 子 是風險 ( 也就是 預期 報酬的 變 異數 ) 。因為理性投資人是 規 避 風
險者， 當 風險較大時， 除 非有更高的報酬來 吸 引 投資人， 否則 投資
人是不會 承 受較大的風險。這 樣 的 價格 機制 如果 不存在於市場，要

投資人 承 受高風險， 卻又得 不到較高報酬作為 補償 時， 那 麼就不會
有人 願 意 投資於風險較高的股票。因此投資市場的 價格 機制， 反 映
出 風險 和 報酬 之 間的 關 係，這就是為 何 即使是風險 很 高的股票， 仍
會有投資人 願 意持 有。

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