Page 68 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

18.9% ，這 兩 個風險性資產組合後會有 50% 南 投 糖 果 股票 和 50% 台
糖 股票。組合 之 後在各種 情 境 下 的 預期 報酬 率以 表 3 說明 如下 ：

糖量供給正常 糖量短缺

(一般年度 ) (特殊年度 )
市場景氣時 市場衰退時 糖供應危機時

發生機率 50% 30% 20%

投資組合 13% 2.5% 5%
25%×0.5 ＋ 10%×0.5 ＋ (－ (－ 25%)×0.5 ＋
預期報酬率
1%×0.5 ＝ 13% 5%)×0.5 ＝ 2.5% 35%×0.5 ＝ 5%

之 後，可計 算 50% 的 南 投 糖 果 股票， 與 50% 台 糖 股票的投資組
合 預期 報酬 率 是 8.25% ， 標 準 差 是 4.83% 。 現 在 我 們用表 4 來比較

以 上所討論 三 種投資組合的 預期 報酬 率與標 準 差 。
從投資人觀點來 評 估 ， 認 為 預期 報酬 率才 6% 的台 糖 股票不是
一
支
，
將
兩
這
受的風險也高。然
承
然 支好 的 股票；但是， 報酬 率 較高，但所 擁 有 南 投 糖 果 股票似 乎 也不是明 而 智 的 抉 擇 ，雖 股
它
預期
票組合後， 卻驚訝 地發 現效果很好 。雖然報酬 率 從 原 來只 持 有 南 投
糖 果 股票的 10.5% 降 為 8.25% ，少 了 21% ；但是風險 卻 從 18.9% 降
為 4.83% ，大 幅 地 減 少 74% 。 如果 再 與 只 持 有台 糖 股票比較，報酬
不但從 6% 提 升 到 8.25% ， 增 加 37.5% ；風險也從 14.73% 降 為

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