Page 50 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

可 維 茲 (Harry Markowitz) ， 題 目是「投資組合的選 擇 」 (Portfolio
Selection) 。

《 財 務學 期刊》 所發表的 文 章 大部分是有 關政府 的 財 務 政 策，
例 如 聯邦 銀 行 儲 備 政 策 對 貨 幣 供給及 價格 的 影響 ， 稅 務及 對 公司 財

務、會計等。 該 期刊 自 1946 年發行 以 來的 7 年 當 中 ，有 關 「投
資 」 的論 文 大 概 不超過 5 篇 ， 而 且均為 對 投資的一 般 性 闡 述。 馬 可
維 茲 的「投資組合的選 擇 」 ， 引 用機 率 理論、 鐘 形曲 線 及 效 用理
論，是 該 期刊 發行 以 來 真正 提及投資的理論 著 述，並 詳 細 以 數學公

式 來說明其理論的 第 一 篇 。
馬 可 維 茲 於 1927 年 出生 於 芝 加 哥 郊 區 的一個 中 產 階級 家 庭 ，

父親 是雜 貨 商。 馬 可 維 茲 在 回 憶 其 童 年時，他 承認以現 在年 輕 人的
標 準，小時 候 他 應 屬於「 書 呆 子 」 型 (Nerd) 的人，因為他 喜 歡 讀
書 、 下 棋 ，在學校交 響樂 團擔 任 小提 琴 手 ，並加 入 業 餘 譯 解 密 碼 俱

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樂 部，但
，他非常
佩
物
種
列
爾文 的 〈 卻 從不參加學校的 起 源 〉 (Origin of Species) 任何體 育 活 動 。 14 歲 時 馬 可 維 茲 能夠 達
爾文
服
達
舉 許多事 實 來證明其 革命 性 假 設 理論的能 力 。高 中 時， 馬 可 維 茲 開
始涉 獵哲 學方面的 書籍 ，並 對 哲 學開 始著 迷 。 對 他 影響最 大的 哲 學
家是 蘇 格 蘭 的大 衛 ‧ 休 姆 (David Hume, 1711~1776) ，休 姆 是 蘇 格 蘭
啟 蒙 運 動 及西方 哲 學 歷 史中最 重要的人 物之 一， 歷 史 學家們 將 其 哲
學 思 想 歸 類為 懷疑 主 義 。 馬 可 維 茲 在其自 傳中 提到：「休 姆 的論點
認 為， 當每次 我 們 把手 中 的 球 放 開時， 球 都 會 掉 落 地上，即使 我 們
已 做 了 1,000 次 ， 而 且 每次都 是 如 此，但是 我 們 仍 沒 有證 據 來證明
第 1,001 次 球 仍舊 會 掉 落 地上， 我 對 此論點 深 受 感 動 。 」

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