Page 121 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

同時還需比較股 價 的 歷 史 紀 錄 。此 外 ，他還要求公司的資產 負 債 表
必須是 完 美 無 暇 且 無 懈 可 擊 的。 唯 有 如 此， 才 能 確 保 當 再 度 遭 遇嚴

重的經 濟 蕭 條 時，公司能夠存 活下 來。一 支 股票即使 滿 足 上述所有
標 準， 葛 拉 翰 還是不會 買 ，他還必須 確認當 時市場的利 率 情 形 ， 如
果 利 率太 高， 則 不是 買 的時機。

股利 折 現 模 式 係學 術 理論， 而 葛 拉 翰 的理論只不過是一 套 複雜
的選股 規 則 ，雖然 兩 者 對 股票的 評 估 方 法 不同，但其 結果卻殊 途 同
歸 。 符 合 葛 拉 翰 買進 標 準的股票， 都 是在市場上不受 青睞 且 價位低

廉 的股票， 而 符 合 賣 出標 準的股票 都 是投資人所 追 求的 熱 門 股。同
股
估算
盈
流
時，也
樣
價
價位低
冷門
。市場的
是選 地， 擇 依 照 股利 廉 折 現 模 式 使用公司 股票來 未 來 買入 利 ，優於 入 來 價位 高 昂 的 熱 門
股。
巴 菲 特的投資 法 就是 秉 承 葛 拉 翰 的 價 值 投資 法 (Value
翰
廉
拉
股票，然後再長
葛
標
準的
低
買
股
耐
心
Investing)
，
地
符
合
找
尋
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期持 有。 巴 菲 特 深深 瞭解 選股的不易，因此他在其公司 的股東年
報裡 如 此 寫著 ：「大多數投資人， 無 論是機 構 投資人或個別投資
人， 都 會發 現擁 有股票的 最 好 方 法 就是 透 過 費 用 低 廉 的 指 數 型 基
金。 」

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巴菲 特的公司是 Berkshire Hathaway Corporation ， 他 是最大的股 東 ，也是公司的 董事
長 。
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