Page 303 - 抓住信用的價值與風險-銀行信用貸款的價值衡量與迷思

█ 信用品質，是一種多層面的現象。
9
對信用品質的評估，雖然沒有可綜合各面向不同影響因素的「公

式」可依循，然經由信用評等將各面向的綜合影響性，透過濃縮轉化以 信用品質調控

簡單的評等符號來表示；而各面向因素的相對重要性，則可隨外在情況

的改變而有所不同。“信用品質＂一詞關係到的是一張債券或其它金融

工具，能否依據合約條款按時支付的問題。就一般而論，信評公司對

債券等投資標的信用評等，國內、外信評公司評等如穆迪（Moody's）
Baa3、標準普爾（S&P）BBB-、惠譽國際（Fitch）BBB- 或中華信評

twBBB- 以上等級債券，是屬風險低且報酬相對較低的穩健型債券，在

經濟不景氣時，是可列為持盈保泰的投資工具；其次，評等如穆迪 Ba1、

標準普爾 BB ＋、惠譽國際 BB+ 或中華信評 twBB ＋以下等級的債券，

則是屬於高風險的債券，當景氣好的時候，或許會有不錯的報酬率，但

一旦景氣走緩，發行公司出現獲利疑慮時，風險相對提高，對投資人也

較沒有保障 （如表 9-1）。

此外，金融商品交易除考量市場風險因素外，其交易標的物於交易

存續期間的信用風險，也逐漸受到重視。因此，對投資標的建立一套公
平客觀的信用評等制度，供投資大眾作為投資時的參考，是為了藉由信

用評等以觀測交易對手的信用品質良窳，時時掌握其回收狀況，以避免

遭逢交易對手倒帳。是以，信用品質在不同評等或認知上，所呈現的徵

兆，確實是能反映多個層面的現象。

█ 信用品質具有多面向的特質

如果參考信評公司對發行公司與發行債券的評估，信用品質的面向
可分主要與次要因素：

293