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報，但折價現象仍然頻繁出現。一些投資 革，更需要資產標的與商業模式的創
人雖看到折價機會，卻因市場不夠活絡 新。陳彥良舉例，或可將一些非傳統資產
而裹足不前，形成了功能性缺失的「假 納入證券化範圍，例如實現生老病死一條
市場」。相較之下，新加坡與日本的 龍服務設施，軟硬體資源相輔相成。這種
REITs不僅可以透過再募集資金進一步擴 轉型不僅提升了金融資產的吸引力，更透
張規模，還因市場透明與管理能力強而持 過不同標的間的黏著效應，為市場創造新
續壯大。 的發展動能。
目前台灣REITs的發展受限於交易成本 陳彥良重申，金融不是魔術，但可以
與資產標的吸引力不足，公共建設雖具證 轉換創造誘因，換句話說，金融無法憑空
券化潛力，但若無法提供至少3%的穩定收 創造價值，但可以通過轉換與黏著，將
益率，就難以吸引包括保險資金在內的長 價值體現為價格。REITs作為資產管理的
期投資者。突破之道在於打造更專業的不 重要工具，若能透過政策與市場雙管齊
動產投信事業，推動資產多元化，並引入 下，提升交易透明度與活絡度，將有望
造市機制與指數化商品，使次級市場活絡 成為台灣資本市場的新亮點。金融市場的
起來，為投資者提供清晰的參考基準與交 發展最終需回歸於價值創造，而這一過程
易便利。 中，金融機構與政策的協同作用將是關
REIT s 的活絡不僅在於制度上的改 鍵，期待台灣躍升亞洲資產管理新星。
從金融法制學者到金管會副主委
陳 彥良的職業旅程，從金融法制學者 門。但面對風險時，既需要敏銳的判斷
到金管會副主委，充滿了對法律與
力，也需要靈活的技巧來找到安全與速度
金融的深刻理解與實踐。他坦言，自己一 之間的平衡。這樣的心態深深影響了他在
直在探索法律規範與創新之間的平衡。作 金管會副主委角色中的轉變――從學術的
為學者時，他思考的是如何讓法律更好地 思辨走向實務操作，他逐漸理解到，除了
服務金融市場；轉到金管會後，他則面對 法律與政策，加上團隊的協作，才是推動
如何在現實中運用這些規範來應對複雜的 改革和創新的關鍵。
金融創新挑戰。過去在法學領域，他形容 作為一位外部人進入監理的領域，透
自己是「歷史學家」，因為所學的是過去 過與優秀同仁的合作，他不斷調整思維和
的判決，但進入金管會後，他發現自己正 方法，成為了更好的領導者，從而帶來了
在創造歷史。 「2.0版本」的陳彥良。在這個不斷變化的金
在金管會服務的過程，他就像老練的 融環境中，這樣的轉變使他更加自信地應對
駕駛，不會像初學者同時踩下剎車及油 挑戰，持續推動金融監管改革與創新。
2024.12 台灣銀行家 47
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