Page 42 - the taiwan banker 2024.12(180)_V2

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ྡ2jʕ਷֢͏ʿΆุ࿳૖ଟᒈැ 居民部門 (%，LHS) 非金融企業部門 (%，RHS)
70 200
60 180
160
50 140
40 120
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1992/12 - 1994/04 - 1995/08 - 1996/12 - 1998/04 - 1999/08 - 2000/12 - 2002/04 - 2003/08 - 2004/12 - 2006/04 - 2007/08 - 2008/12 - 2010/04 - 2011/08 - 2012/12 - 2014/04 - 2015/08 - 2016/12 - 2018/04 - 2019/08 - 2020/12 - 2022/04 - 2023/08 -

資料來源：中國國家資產負債表研究中心（CNBS）

重的數據，前者仍然維持在64%左右的高點 過100%，遠高於國際警戒線60%。

盤旋（2008年12月的17.9%一路幾乎以正斜 另，有關房地產「白名單」設計彷彿是十二
率方式上升到2020年9月的61.9%）﹝詳見 道金牌似的，住建部、中國 人 行 與 金 融 監 管 總
圖2〕。後者情況類似，只是中間在2016年 局 等 單 位 聯 合 召 開 新聞發布會也強調，要扎實

開始的供給側改革中先進行一段期間的去 推進保交樓工作，進一步推動協調機制「擴圍增
槓桿緩解升勢，但隨著疫情之後又開始波 效」，並擴 大 「 白 名 單 」 覆 蓋 範 圍 。 截 至 10月
動，2024年6月更是來到174.3%的高位。前 16日 ， 「 白 名 單 」 房 地 產 項 目 已 審 批 通 過 貸款
景惡化疊加高負債負擔，使得企業與民眾 達到人民幣2.23兆元，預估到2024年底，「白名

對於未來的預期更加保守，導致投資緊縮 單」貸款審批通過金額將超過4兆元。未來將朝向
與消費降級（也可以從近年短距離鄰縣旅 優化完善「白名單」融資機制，做到合格專案「應
遊與自駕遊的流行看出端倪），這將持續 進盡進」，已審貸款「應貸盡貸」，資金撥付「能

影響內需，也與當前的房地產泡沫問題連 早盡早」。這可能加大銀行對於房地產的曝險，再
動，形成惡性循環。 銀行獲利日益微薄的當下，形成另一種不可承受之
究竟中國槓桿有多高，前述的中央財 重。

大副校長李建軍在10月18日的2024金融街
論壇年會透露，截至2024年6月30日，中國 銀行獲利萎縮 雨中勉強負重前行
地方債務的餘額，合法部分有人民幣42.23兆

元，加上城投債與隱形債的57.16兆元，尚未 觀 察 近 幾 年 的 商 業 銀 行 重 要 經 營 指 標，我
包含隱形擔保的數據，加起來已高達99.39 們可以發現，象徵銀行主要收益來源的淨息差
兆元，接近百兆規模。若再加上中央政府 （NIM）一路下滑（當前非利息收入占銀行業收入
國債的30兆，中國政府的整體負債率，與 仍不到四分之一），而資產利潤率（ROA）與資

2023年的GDP規模126兆元相比，已經超 本利潤率（ROC）也大致呈現下滑趨勢﹝詳見圖
3〕，顯見銀行業獲利能力的惡化。另一方面，
不良貸
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