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特別報導
Special Issue
產業短缺下 影響產出損失的三項因素 其投入短缺卻會造成全球產出下降4.5倍，影
響甚至大於初級產品，原因便與其不可替代性
無庸置疑，供應鏈短缺的情勢變化對總 與國際貿易屬性有關。不同於天然氣、煤炭，
體經濟及通膨走勢深具影響。國際貨幣基金 海、空運等在一定條件下可互相替代，半導體
（IMF）於1月的經濟展望報告，即下修2022 相關產業因技術高度集中，難以尋找替代品，
年全球經濟預測0.5個百分點至4.4％，並預期 一旦遭遇生產瓶頸，對下游產業鏈影響甚鉅；
供應鏈持續中斷，且通膨持續時間及範圍較 至於產品流向則決定該產業短缺可能的影響範
前次預測更久、更廣。當然，就總體經濟而 圍，貿易屬性較高者，其國際外溢效果越大，
言，不同產業的短缺所造成的衝擊不一，需 例如住宿服務產業短缺的產出損失大多集中於
考慮其在供應鏈所處的位置、可替代性及國 國內，半導體及電子產品短缺所造成的產出損
際貿易屬性。很明顯地，位在供應鏈上游的產 失，即有超過半數分散至原產國外。
業生產短缺，將直接限制其下游產品的生產投 換句話說，越處於供應鏈上游、產品
入，故影響程度更大，範圍也更廣〔圖6〕。國 替代性低並具高國際貿易屬性的產業生產短
際清算銀行（BIS）研究顯示，位於供應鏈起點 缺，本身所受損害反較其下游相關產業為
的能源製造業短缺造成的全球產出損失，約 輕，甚至因前述長鞭效應的廠商囤貨行為而
當其投入短缺的3.5倍；相較之下，貼近消費 獲利，這也說明了在這波供應鏈危機中，握
者的住宿服務產業短缺的全球產出損失，僅 有半導體製造核心的台灣何以能倖免於難，
其投入短缺的近2倍。 並於近兩年有優於國際的經濟成長表現。
值得注意的是，半導體及電子零組件雖
非供應鏈起點，約位於供應鏈前三分之一， 疫情縱逝 全球供應鏈也無法重回舊貌
再回到當前的通膨壓力來看，觀察最新
圖6 供應鏈瓶頸影響全球經濟管道
G S C P I及運費趨勢可知，全球供應鏈壓力在
2021年底觸頂後雖仍處高檔，卻也稍有放緩
產業生產短缺 穩定跡象。理論上，因供應鏈瓶頸造成的通
膨，在產能逐步恢復及市場機制作用下，價
格將會自動調整，且疫後暴增的商品需求會
供應鏈 產品 產品
位置 可替代性 貿易屬性 漸趨飽和，甚至因長鞭效應加速收縮而使價
格反轉向下，加上餐飲、旅遊等服務業需求
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將回歸，舒緩整體通膨趨勢。
另一方面，在意識到供應鏈遇疫情衝擊
時的脆弱性後，各國政府及生產者已致力於
全球產出損失越高
加強供應鏈韌性，如美國政府於2021年6月成
資料來源：BIS、元大寶華綜合經濟研究院 立供應鏈專案小組及供應鏈中斷工作組等，
76 台灣銀行家2022.3月號
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