Page 63 - NO.117銀行家雜誌

最近的金融風暴事件大都源自只要達成財務目標就給予獎勵，無視消費者利益或企業信譽風險等因素的獎勵機制。（圖／達志影像）

日本的公債規模是其GDP的250%，雖然在非不得已時，國家可以正式註銷政府債務，但經濟依然會陷在停滯泥淖中。（圖／達志影像）

於國營事業的資金，大量流入住宅與商辦這類 在資產負債表的不同邊）。
市場。 然而，現實卻完全相反。政府幾乎沒有
房地產是最重要的財富類型之一，而且亞 縮減國營事業的規模，反而抽掉了私人企業的
洲社會更是明顯。住宅價格通常不列入通貨 銀根。雖然中央明確要求改革，執行的政府機
膨脹計算，但可能是隱形通膨的重要因子。 關卻繼續以公共利益為名，追求一己之私。也
人們通常都只擔心通膨的房價日後會不會崩 許中國並非世上最清廉的政府，但這也告訴我
盤，但如果房價像香港那樣持續飆升，其實也 們，只要決策者有權印鈔票，財政政策就幾乎
一樣糟糕。 不可能為公共利益服務。
自從中國的經濟體達到全球規模之後，過 理論家這次可能還沒有發現什麼無盡能量；

去 2 年開始去槓桿化。理論上，它可以藉著這 但在下一次經濟衰退中（無論是在 2020 年還是
個絕佳的機會縮小國營單位的規模，讓私人公 未來幾年），人們將更激烈地辯論央行扮演的角
司重新主導經濟。國營單位只要釋出資源，就 色。除非衰退幅度比之前小，否則這些邊緣方
能為經濟注入新能量（MMT看待公有資源與私 法就有可能變成主流。(本文作者為台灣金融研
人資源的方法差異很大，基本上直接把兩者放 訓院外籍特聘研究員；本文譯者為劉維人）

台灣銀行家2019.9月號 63

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