Page 312 - 公司理財的13堂課

過去數十年全球經濟的變動與蓬勃發展，已使得經濟學與

財務理論的研究成為社會科學中的「顯學」。作為經濟學的一
個分支，財務理論與實務間密切關係與相互影響，恐怕更非其

他經濟支派所及。近代經濟學與財務金融理論的發展都是建立
在「理性行為」的假設上 ( 二者分別稱為新古典經濟
與新古典財務 (neoclassical finance)) ，
(neoclassical economics)
但是研究卻也發現有相當多的現象是理性行為所無法解釋的，
進而引發研究者嘗試從其他社會科學領域尋求可能的解答。

行為財務學 (behavioral finance) 或是更廣泛的行為經濟學
(behavioral economics) ，是過去二十年來才興起的新興學派。
大體來說，行為財務學是以心理學對人類行為的發現為基礎，

嘗試為一些像是金融投機泡沫等的怪異現象提供一個較合理的
解釋。過去這十年來行為財務學已逐漸成為財務金融研究的主

流。而二○○二年的諾貝爾經濟學獎得獎人卡尼曼 (Daniel
Kahneman) 得獎原因就是表彰其與特弗司基 (Amos Tversky)
於一九七○年代所提出的「展望理論

望理論是行為經濟學發展至今最重要的理論之一。 (prospect theory) 」，展
概念上，人的行為受其個人特質、性格與心理的驅使，對

各種刺激的反應也有其差異性，透過彼此間的交互作用，呈現
出來的群體現象也千變萬化。以經濟體系而言，儘管面對相同
的經濟環境，但因個人因素的差異，個體對經濟情況而有不同

的認知與感受；加上個人主觀的價值判斷，繼而透過行為表現

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