Page 208 - 公司理財的13堂課

票市場，並 使 市場有效率及 供需平衡等 。

2. 庫藏股制度可能發生的弊端
雖然 庫藏股制度有上 述 許多 好處 ，但 仍 有可能產生以 下弊

端：
股票價 格 人為 炒作： 公司的經 營階層 可能會 濫 用庫藏

股制度， 進 行公司股票價 格 的 操縱 ， 藉 以 圖利 公司經
營階層 本身或其 他 第三人。實施庫藏股制度最 令 人 擔

心
種制度 的 問題 圖利 ， 就 是 大 股東、 般 而言， 董監事 當 或經理人可能 當局 利 用此
因股價
公司管理
自己。一
過 低而宣布買回股票時，公司內部亦 應 會有買入股票
的 傾向 ，之後 等 到股價回 升至某 一 水準 後，內部人 士
才會 賣出 股票 ； 如果管理 當局 因股價 過 低而宣布買回

後，公司內部人 士卻直接反向賣出 股票，此種情 況反
而會引發 倒 貨 給散戶 的 弊端 。

董事席次長 期 霸佔： 公司的經 營階層也 有可能會 違背
其對公司的受 託 人義務而 濫 用庫藏股制度， 透過 其 轉
投 資的 子 公司 大量 買回 母 公司的股票， 藉 以達到 永遠

控 制公司的 惡 意購 目 的， 公司的經 侵害 其 他 股東的 亦有可能會 利益 。 違背 其對
營階層
併：
防
止
公司的受 託 人義務而 濫 用庫藏股制度， 透過 公司、 子
他關 係企業 向擬 對公司 進 行購 併 之人收購其
公司或其
手 中的持股，以 支付贖 金的方式 打 發 擬 對公司 進 行購

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