Page 206 - 公司理財的13堂課

就 股東立場而言 ： (1) 公司 若 以股票買回的方式 來 代

替 現金股 利 的 支付 時， 則 股東所 負擔 的 稅賦 將會 減
少

課徵 ，因為我國 證券 交易 稅 法對買回本身股票所產生的盈餘並不 稅； 而且如果 出售 公司股票的股東
所得
為公司 組織 時，在 整個 銷 售過程 中所產生的 虧損 ， 則
可以在 該 股東的「財產 交易 所得 稅 」項 下扣 抵 ( 但是

若出售 人為自 然 人 則 不能 扣 抵 ) 。在此一 租稅 結構之
下 ，對 那些 高所得的股東而言，庫藏股的施行將特別

具有 節稅 的 利基 。 (2) 公司宣布買回庫藏股，一 般隱
含著 其股票價 格被 低 估 ，可 藉機 收回股價 偏 低的股
票，達到調 節 及 穩 定股價的 目 的。此外，一 般 公司 皆

擁 有 某 一 額 度的 閒置 資金 (idle cash) ， 若 公司 拿 這 些
資金買回價

市場上
使
在外的股
數減少
藏股票的買回將會 值被 低 估 的股票， 流通 也 是一種 好 的 投 資。庫 ， 提
高公司的 每 股盈餘。因為 每 股盈餘係指公司的盈餘 除
流通 在外的股 數 ，在一定盈餘之 下流通 在外的股 數
以
將因庫藏股票的買回而 減少 ， 每 股盈餘 即 可 隨 之 提
高。

就 管理 當局 的立場而言 ： (1) 透過 買回股票的方式，
可 藉機 收回 小額投 資人的股份， 降 低公司會 計 行政的
處 理成本。 (2) 買回庫藏股，可 做 為 控 制、 保護 公司

經 營 權或所有權的一種策略， 避免 其 他 公司 非善 意的

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