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信用連動債券

Credit-Link Notes

近 2 年 來， 台灣 最 熱 門 的金融商品 莫 過 於 連 動債

券，多
外基金
金
售
額
售
集完 成，而 家 銀行 銷 陸 續 推 出 的 連 動債券，不到 1 年 銷 1 個 星 期就 倍 募
的數
。
是
額更
海
所謂 連 動債券，其實 正 式 名 稱為 結 構債券 (Structured
， 簡 單 的 說 ，就是投資本金用來 購 買 債券等固定 收
Notes)
益商品，以 保 證 一定 程 度的本金，但其利 息 則用來投資
連 結 利率、匯率、 選擇 權或股價指數等 衍 生性金融商
品，隨 著 連 結 標的 漲 跌，增加獲利機會。信用 連 動債券
則是以信用風險為投資標的 連 動式債券，投資人需承擔
相 對風險，不 過 報酬率也 相 對提高。下 圖 是 1 個信用 連
動債券的例 子 ，投資 者 (Investor) 先 投資一 筆 金 額 於 受
託
(Trustee)
級
高信用 機構 評 等的公司債券，通常是指信用等 ， 受 託 機構 再 將所 募 集 的資金用於 在 A 以上的 購 買
公司，則投資 者 便可獲 取 LIBOR ＋ Y% 的利 息 。此外， 受
機構另承作信用 違約 交 換合約 ，另可獲 X% 的利 息 ，因
託
此期 滿 時，此公司 若無 發生 任何違約 事 件 ，則投資 者 便

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