Page 169 - 風險管理小辭典

3 信用風險

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總收益交換契約

Total Return Swap ， TRS

總 收 益交 換契約 是投資人及金融機構 [ 稱為 總 收 益的

(Protection Buyer)]
投
轉
、股
益率 保者 ( 可包 含 價格變動及利 息 將債券或 息 收 放 款 所 收 到的 交易對 總 收
移
給
入
)
手 [ 稱為 總 收 益交 換 的投資 者 (Protection Seller) ] ，以 換
取 穩 定的 收 益率或另一種投資標的資產的 總 收 益率。此
方 式 亦 可以 連 結 政 府 利率 ( 或 LIBOR) ，其 相關 的 結 構 關
係以下 圖 表 示 。
總 收 益交 換和 先 前信用 倒 閉 交 換 最大的不同 點 在

於， 總 收 益交 換契約 會隨 著 標的資產的市場價值變動而
不同，所以會有市場風險的產生，其 相關 的計算 方 法以

下 述 例 子 說 明 。

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