Page 767 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 16 章 導管機構的區分及相關課稅的規定

司 先 例。 至 於其設立的最 低 資本 額 及 許 可要 件 ，其 子 法「特殊目的公司設立
及 許 可 準 則」中規 定 ，特殊目的公司最 低 實收資本 額 為 新 台 幣 10 萬 元 。

另 外 條例也 授 權主管 機 關 另 定 金融 機構 於 外 國成立特殊目的公司之相關
辦 法（第 54 條第 3 項）， 允 許 於國 外 設立特殊目的公司，運用國 際 資金所熟

悉之法 令架構 逕 自於海 外 發行證券。

（二）風險之隔離

此特殊目的公司 係 向 創始 機構 買 斷 資產，並 據 以發行資產基礎證券，而
且除 了 據 以發行證券的資產 外 ，本身並無其他資產。

另 外 ，因 投 資人之 償還 基礎，原則上以移轉之資產為 限 ，如特殊目的公
司 涉 及其他業務而有其他債權債務關 係 ，將 增加 公司之破產風險， 影響 證券

投 資人之權益，故 應 避免其他債務之發生， 爰 規 定 特殊目的公司不得 任意 將
其 受讓 之資產出 質 、 讓 與、 互 易、供 擔保 或為其他處分。此 外 ， 還 限制 其 閒

置 資金之運用，不得經營資產證券化以 外 之其他業務。 另該 公司 除 為 配 發利
益或本金給證券 投 資人 外 ，不得 借 入 款 項；不得為 任何 人 保 證或 背 書 。如此

一來，因特殊目的公司無其他業務或債務，使得證券 投 資人之風險將 侷 限 於
資產本身（第 85 條 至 第 89 條）。
為避免特殊目的公司 受到 創始 機構 之 控 制 或 影響 ，條例創始 機構 與設立

特殊目的公司之金融 機構 不得為同一關 係 企業（第 54 條第 2 項）。

（三）財務操作的限制

對於特殊目的公司資金的規範，基於 投 資人利益 亦 規 定 特殊目的公司 除

因資產證券化 計 劃所需者 外 ，不得 借 入 款 項（第 88 條）； 另 一 方 面，為避免
債務人提 前 清償造 成資金 閒置 ， 亦 允 許受託機構 得於一 定 範 圍 內運用資金，

其運用 方式包括 銀 行存 款 、 購 買 政府 債券或金融債券、 購 買國 庫 券或 銀 行可
轉 讓定期 存 單 及一 定 信用等 級 以上之 商 業票 據 等（第 87 條）。

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