Page 762 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

2. 特殊目的信 託 已可 涵蓋 特殊目的公司之 功能
前曾敘 述，特殊目的信 託 最大的 缺 點即是無法將 現 金流 量做 多 樣

化的 包裝 ，這是因為 美 國對信 託採消極 信 託 的概念。 惟我 國信 託 法 係
採 積 極 信 託 的立法 宗旨 ， 我 國信 託 法第 1 條規 定 ：「稱信 託 者，謂 委

託 人將財產權移轉或為其他處分，使 受託 人 依 信 託 本 旨 ，為 受 益人之
利益或為特 定 之目的，管 理 或處分信 託 財產之關 係 」。 由 此 觀 之，在
我 國信 託 法下， 准予受託機構 對 受託 財產 做 「經營」； 亦 即，特殊目

的信 託 ， 除 可隔離創始 機構 或 受託機構 本身之經營風險 外 ，於 受託 管
理 資產、 調整 資產 現 金流 量 、發行不同類 型 有價證券等 方 面之 功能均

與特殊目的公司 制度 相同，可以 滿足投 資人之不同需求。

。
信
監督
產生爭議，對
些
在
託架構
方式 上述 但 觀 點，實 係考量 國內法 律 的特殊 理 、 背景 以及 某 減低未 情況恐會 來可 能 爭 端 的折 衷
對資產所有權與管
於 殘 值的處 理 、以及改變證券發行 結構 的過程 亦較 特殊目的公司 僵 化，因
此，在立 委 的 督促 與金融 局 的 努力 下， 納 入特殊目的公司（ SPC ）的 機制 ，
這就是 我 國金融資產證券化 採 行 雙軌 並行 制 的 由 來。
一、特殊目的信託的相關規定

（一）受託機構的資格

條例所稱之特殊目的信 託係 以資產證券化為目的而成立之信 託 關 係 。其
受託機構 需以信 託 業法所稱之信 託 業為 限 。 現 行法 令 規 定 ，信 託 業設立之最

低 資本 額 為 新 台 幣 20 億元 ； 又 為 維 持一 定 程 度 的公信 力 ， 確保投 資人權益，
此信 託 業 必 須經主管 機 關認可之信用 評 等 機構評 等達一 定 等 級 以上者為 限

（第 4 條第 2 項）。

（二）資產的種類

條例所稱之資產 包括 ：

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