Page 341 - 金融資產證券化理論與案例分析

第 7 章 汽車貸款債權證券化

另外 ，本交易之基礎資產有一個特 色 ，有 7.75% 的車貸屬於汽 球 型車
貸。無論貸款者是 最 後一期一次付 清 剩 餘的貸款，或重 新 融資 買另 一 輛 新

車，在證券化的 解釋 中 表 示 已 經 清 償本 息完畢 。當然，如前分 析 ，汽 球 型車
貸 違 約可能性較大，此時 違 約對貸款銀行十分不 划 算 ，因其抵押品（汽車）

之 價值已嚴 重低於貸款 價值 ，這是汽車融資公司在 實 行此 種 促 銷方 式 時可能
承受 的風險，對證券化的 投 資人而言，這 種 貸款的比 例越 大，風險就 愈 高 。
所 幸 ，本交易的創始機構過 去 的 紀錄顯示 ，汽 球 型的貸款並 未 產生重大的 違

約 情 形。
如前論述，資產 群組 的 違 約比 率 、 延 遲 付款比 率 以及 回 收 率 預 估是 非 常

重要的因 素 。前述圖 7.5 及圖 7.6 分 別 顯示 ABC 過 去 車貸 壞 帳 率 曲線 及不同
貸款年 紀 下的 損失 曲線 ； 表 7.8 、 表 7.9 及 表 7.10 則分 別表 示 ABC 過 去 車貸

的 違 約、 延 遲 付款及 回 收 率 的 紀錄 。

表 7.8 ABC 過去車貸違約紀錄

期間（月） 違約比率
1.15% 6
2.25% 12
3.0% 18
3.75% 24
4.0% 36

表 7.9 ABC 過去車貸延遲付款紀錄

期間（月） 違約比率
總延遲付款比率 1.15%
或
延遲 0-44 天付款比率 7%
延遲 45-60 天付款比率 2.75%

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