Page 184 - 金融資產證券化理論與案例分析

金融資產證券化理論與案例分析

表 4.5b 提前還本、市場利率及證券價格的關係

市場利率 50PSA 80PSA 100PSA 165PSA 300PSA
204,597 206,318 207,721 208,279 209,267 5.5%
200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 6%

195,572 194,005 192,751 192,256 191,387 6.5%

5.50% 6% 6.50%
市場利率
225,000

證
210,000
券
價
格
195,000

180,000
50PSA 80PSA 100PSA 165PSA 300PSA

圖 4.6b 提前還本、市場利率及證券價格的關係圖

由 表 4.5 及 圖 4.6b 可 知 ，當提前 還本 速 度 改 變時，對平 價 出售的證券，
並無 影響 ，但對 溢 價 出售的轉 付 證券則不利，這是因為 投 資人當 初 以 溢 價 購

買 此證券， 係 因 票 面利率較市場利率高， 投 資人 希望 能 享 受 高 票 面利率，因
此， 若 借款人 突 然加 速 提前 還本 ，則利 息 將 跟著減少 ，故其證券 價格 往 下

跌 ； 反 之，對一 個 折 價 出售的證券，如 果 提前 還本 加 快 ，由於 投 資人可 比 預
定時 程更早 拿 回本 金，並轉 而投 資 更 高收 益 的證券，故對 投 資人有利。

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