Page 136 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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的報酬率， 與美元的 3 個月期某一固定利率或浮動利率進行交
換。台股指數的權益互換，將是未來各承作銀行逐鹿金融市場
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的重要金融商品。
回顧互換的歷史，在 1980 年初，換利將單一幣別的貨幣市
場與資本市場加以串聯，例如一家公司向銀行借款，定期支付

浮動利率，加上一個 5 年期的換利，等於在資本市場發行 5 年期
的公司債；換匯換利則是將不同幣別的資本市場
球的資本市場 ) ，加以整合。例如，一家公司在瑞士發行瑞士 ( 也可說是全
法郎公司債，加上一個瑞士法郎對台幣的換匯換利，就是將所

募得的瑞士法郎資金轉換成台幣使用，將來又以相同的匯率將
台幣換成瑞士法郎，償付到期的瑞士法郎公司債。商品互換
(commodity swap) 則提供了農產品、基本金屬、原物料、石油

等商品之需求者與供給者，得以長天期 (1 年以上 ) 契約來固定
商品價格的機能。 1989 年才出現在市場上的權益互換，更是對
全球的股票與債券市場，提供了整合的工具。

本章將依次說明基本型權益互換機能、權益互換如何與其
他互換相結合、權益互換交易員如何避險、及權益互換的取

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台股 T77 已在新加坡國際商品交易所 (Singapore International Mercantile
進行交易，在芝加哥商品交易所
Exchange, CME) Exchange, SIMEX) 也有少量交易，計價單位為美元。台灣期貨交易所也在 (Chicago Mercantile
1998 年7月推出以台幣計價的台股指數期貨。
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台幣貨幣市場尚無統一的浮動利率指標，這是我國金融國際化所必須突破
的。