Page 138 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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市，將來又可能 再 次匯 入 台灣，在這一出一進之間， 勢 必 會 產
生不 少外匯交易成本。

在這種情況下，可以 考慮 與銀行進行權益互換，將與台灣
加權股價指數相 關性很高 的台股 T77 指數報酬率與某一固定利
5
率互換，以 省去 賣股票的成本。 假設 ，投資人在 2003 年 1 月 1
日 與銀行訂約，名目本金為 1,000 萬 美元，期限 1 年，每 3 個月
互換一次，亦即在
股價指數的報酬率
T77
予
銀行，而銀
年 1 月 1 日 進行互換，支付 2003 年 4 月 1 日 、 7 月 1 日 、 10 月 1 日 、及 2004
利率
行則每
流量
筆權益互換交易的現金 季 在互換 日 支付 0.5% 如圖5-1 ( 年利率 2% / 4) 給投資人。這
。

台灣股票資產

美元
台 訂約日 : 2003 : 10,000,000 年1 月1 日
名目本金
灣 期限 : 1 年
股
到期日 : 2004 年1 月1 日
票
報
酬
率
T77 報酬率
投
銀
資 人 2% ( 每3 個月 ) 行
美元年利率

圖 典型的權益互換
5-1:

5
根據 SIMEX 報告， T77 與台灣加權股價指數的相關係數相當的高。