Page 172 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第二篇 合併的股權結構與換股比率

 預期盈餘估計的合理性
以上對於 預期盈餘 的估計結果是否 與 實際值 偏離 太
多，我們將估計結果 與相 關之 事 後資 訊（ 即各銀行公 告

之 民 國 八 十 八 年度盈餘 以及其 他專業 機 構 的估計結果 ）
做 一比較， 彙 總如 表 4-13 所 示 ：

表 4-13 盈餘估計對照表

中國 世華
每股盈餘 彰銀 一銀 華銀 農銀 交銀
商銀 銀行
實際
1.43 1.87 1.67 1.60 0.28 2.79 2.10
本研究估計
1.49 2.10 1.73 1.65 0.08 2.55 2.56
1.44 1.71 1.57 1.75 1.58 2.32 2.30

國際證券估計
元富投顧估計 1.48 1.66 1.55 1.58 2.04 2.23 -
實際盈餘資料來源：財團法人中華 民國證券暨期貨市場發展基
金會網站之「上市公司資訊」。
參考對照估計資料來源：哈網網站 – 國際證券研究部 (2000.3.14)
及元富投顧研究部 (2000.3.29) 提供。

由 表 4-13 可以 得知 ，由於 彰 銀、一銀、 華 銀及中國
商銀上市較 久 ，據以作為 迴歸 估計的資料 長度 較 足 夠 ，
估計結果亦較為 準確 ；至於 農 銀、 交 銀及 世華 銀行，以

本研究所採行模型所 得 之估計值， 與業 界 之 參 考估計值
比，並不
。
相
縱
季
因此， 會 有過大的 每 誤差 模擬股利的 假設 以及股利發 放
然是在
落 後一 期 之下，本章研究方法 尚 不失為一可 供 參 考的 盈
餘 估計方法。

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