Page 145 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第四章 銀行合併的換股比率問題

合併價值評估模式概述
第二節

合併價值的評估方式通常是決定一件合併案能否順利完成
的關鍵，因為合併價格如果太低，將無法吸引被併者的興趣，
但若太高，則又可能使主併者遭受重大損失，甚而導致財務危
機。常見的合併價值評估方法有三種：一、資產基礎評價法

(Asset-based valuation models) ，二、市場比較法 (Market
comparable models) ，以及三、現金流量折現法 (Discounted cash
flow models) 。

一、資產基礎評價法

本法係按資產性質及其未來效用之不同而有不同的價值評

，
value) 定基礎，常用的評價方法計有：  重置成本 (replacement cost)  公平市價  淨變現價值 (fair market (net
，
liquidation value) ，  調整後 帳 面價值 (adjusted book value) ，以
及  策略 性價值 (strategic value) 等 。 茲 以一 般企業 的資產 項 目
內容 列表說明 各種合 適 的資產基礎評價法如下：

• 137 •