Page 112 - 我國金融機構併購問題及個案探討
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第二篇 合併的股權結構與換股比率
甲家族
20% 20%
30%
A公司 B公司
圖 3-1 甲家族對 A 、 B 兩公司之持股比率
三、董事會與核心代理問題
一 般 認 為， 董 事會具 有 任 用 、解 雇 、 給付 報 酬 給 高 階 管 理
者，以及 監督 重大決策的 權 力， 核 心 董 事 則 常藉由 董 事會 行 使
高 階 主管之決策 權 ， 並 保障 股 東之合法 權益 。 Fama (1980) 認 為
董 事會 之 設立 有 助股 東 監督 經 理人 ，也可 紓 緩 代 理 衝 突 ；
Fama-Jenson (1983) 則視 董監 事 為 股 東之 訊 息傳遞 機制，可 監
經
督
理人
Morck- Shleifer- Vishny (1988) 之 圖 利行為。 實 證 結果發 現， 董 事會 持 股
比 率 和 Tobin Q 有 關 ， 董 事會 持 股 比 率在 0 至 5% 間與 Tobin Q
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