Page 113 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第三章 從股權結構與核心代理觀點，評析銀行併購之經營績效

比 率 呈 正 相關 、 5% 至 25% 間 呈 負相關 、 25% 以上則 呈 正 相關 。
如 果兩 者為 正 相關 ， 表 示符 合管 理 者與 股 東利 益 一 致 假 說 ， 負
相關 乃 代表  合管 理 者 鞏 固 利 益 假 說 。在國內 文獻 方 面 ， 孫秀

蘭 (1996) 、 吳昆皇 (1995) 皆 發 現， 董 事會 的 持 股 比 率對企業績
效 具 有顯 著 的 正 面影響 ；當 董 事會 持 股 比 率大於 35% 時 ，對管
理 當 局 的 監督意願 也 就 愈 高，企業 代 理 問題則 愈 能減 輕 ， 並 進
然
而，
而提升
比 率與經營績效 公司 的績效； 呈 顯 著 的 負相關 俞海琴 。 (1994) 則 發 現， 董 事會 持 股
此 外，在 翁淑育 (2000) 的 研究 中發 現，國內部分 危 機 公司
之 控 制 股 東，有 絕 對 優勢掌控 董監 事 席 位，不 免令 人 質 疑 此類
公司 的 監 理 機制 是否存 在 或未發揮功 效。 該 研究 亦發 現，「金
字塔 結 構」與最 終 控 制者的「 董監 事 席 位 比 率」 呈 正 相關 ，顯

示 最 終 控 制者 確 實利 用 金 字塔 結 構來 掌控 高 比 例的 董監 事 席
位，進而 影響公司 的 價 值。

四、經營績效與核心代理問題
李 道 榮 (1999) 認 為，導 致 銀行 授 信 出現 逾 期 放款或 呆 帳之
原 因主要有 六 項 ， 其中 之一 即 為 借 款人 的經營 缺 失 ，如經營者
不務 正 業、 轉投 資 失 利 等 ； 黃 清 源 (1998) 則將銀行 逾 期 放款 之
發 生 原 因分為內在及外在 兩種 ， 其中 內在因 素 包 含 高 階 層特

投
機
性事
、
權
款
業
貸
(1998)
逾放
失
策略 、 借 款人 等 之 光 環 效 果 、對 分 析 農漁 會 信 用 部平均 信 用 管 理 不當、 偏高
比
當
心
儀
；
王
之內部因 素 ， 包 括負 責 人強勢 作 風與 未 落 實內部 控 管制度 等 。
•105 •