Page 40 - 經濟金融危機的防範與因應

經濟金融危機的防範與因應－各國經驗

率 超 過 10% ，為 了 冷卻 經濟 過 熱 現象， 聯邦 準備體系在 1980 年代
初葉 讓市場 利率上 升 至 10% 以上。當 市場 利率 攀 升 至 超 出「規則
Q 」規 定 的存款利率上 限 時，存款 人 開始 從 銀行和 儲 貸 機 構 提出

市場共
存款，
消
取
利率
是分 別於 改 投入 未 受到利率 1982 年 管 制的「貨幣 管 制， 讓 銀行和 同基金」，國會 儲 貸 機 構 可以 於
1980
年和
留 住 資金， 另 外， 允 許 儲 貸 機 構 貸 放機動利率 住 宅 抵 押 放款、 消
業放款，
費者
商
提高到 貸 10 款和 萬 美 元 。 並 將 儲 貸 機 構 的存款 保險 上 限由 4 萬 美 元
取 消 利率 管 制固然可以 讓 儲 貸 機 構 留 住 資金， 卻 也使其資金
成 本大幅上 升 。在資產面大 部 分為固 定 利率的 住 宅 抵 押 放款情況
下 ， 1981 年 85% 的 儲 貸 機 構 ( 持 有資產 占 全 體 儲 貸 機 構 資產 總 額
92%) 發生 虧 損 ， 若 儲 貸 機 構 的資產 全部 按 市 價 ( 而 非 歷史 成 本 ) 計
價，則 1981 年 底 全 體 儲 貸 機 構 的 淨 值 約 為 負 1 千億 美 元 。

有 人 認 為 若 要 求 「貨幣 市場共 同基金」提存準備金，而不進
行利率 自由化 ，則第一次 儲 貸 協 會危機 應該 可以 避免 。然而，
1980 年代初葉， 市場 利率 飆 升 至 15% 以上，必須要 求 「貨幣 市場
一
以上的資金無
半
共
準備體系，才可能
存放
其利率 同基金」 壓低 將 儲 貸 機 構 存款利率上 息 限 (5.5%) 聯邦 以 下 ， 此 外，當時 1 將
萬
至
美 元 以上的銀行存款利率 已 經不受 限 制， 故 意 壓低 「貨幣 市場共
同基金」利率也 對 中產 階 級 不 公平 。
另 外有些 人主張 ： 若 聯邦 準備體系不要 讓 利率 飆 太 高 (1981 年
初，基本放款利率高 達 21%) ，則第一次 儲 貸 協 會危機 應該 可以 避
免 。然而， 押 放款，則 若 儘 早 解除 準備體系 利率 管 制和 允 許 儲 貸 機 構 貸 放機動利率 機 構 帶來的 住
貸
策對
儲
抵
宅
聯邦
貨膨脹政
反通
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