Page 269 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 08 章│銀行與借款客戶的治理機制和社會責任

經營績效有關。惟當質押比率偏高時，或多或少反映董監事屬於
「市場派」居多，比較關心公司的短期績效和股價高低，缺乏長

遠角度思考公司利益。因此，無心建構優質的經營願景與管理制
度，所以金融服務業與製造業的實證發現，董監事的質押比率越

高，公司的經營績效越差。

3. 控制股東的股權偏離程度與經營績效的關係

控制股東的股權偏離程度，係由前述的控制權與求償權推演而
來。推演方法有二：其一是用控制股東的總控制權「減去」總求

償權的差幅衡量，另一則使用控制股東的總控制權「除以」總求
償權的比率衡量。兩種衡量方法計算的差幅或比率越大時，該公

司的控制股東呈現之股權偏離程度將越高。因此，當控制股東的
股權達到嚴重偏離，似可合理推測公司的經營績效將逐步下滑。

4. 控制股東的董事席位比對求償權的比率與經營績效的關係

控制股東的股權偏離程度，還有另一種衡量方法：該方法將原來

的分子項目「控制權」改為「董事席位比」；也就是利用控制股
東在董事會所能掌握的董事人數除以所有董事的比率來衡量。概

念上，控制權與董事席位比都在反映控制股東的投票權或表決
權。前者適用在公司所有需要表決的會議中，所以股東會與董事

會的重要議案均可感受到控制股東個人意志的具體呈現。後者的
職權範圍限縮在董事會，但控制股東透過在董事會的「董事席位

比」，能有效掌控的利益與影響力可能高於在股東會，控制股東
需要額外負擔的「投資成本」反而較低。
「控制股東」就是持有公司股票最多的股東，又稱「最大股

東」。實務上，控制股東能否為所欲為，相當程度上要看「次大

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