Page 256 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

制 (因而不得不投資國內股市)，導致股票市場的投資者結構改革
極為困難。相較於歐美等成熟資本市場以機構法人為主的投資結

構，中國股市的改革仍有漫長的路要走。

讓中國股市接軌國際是中國證券管理當局無可迴避的課題，過

去一系列開放政策出臺正也展現中國政府對其股市國際化的迫切性
與決心。例如，2007 年曾一度推行的「開展境內個人直接投資境

外證券市場試點方案」(簡稱「港股直通車」)，便開放中國民眾至

香港開設證券戶。 138 2011 年 8 月，中國副總理李克強表示未來香
港、上海、及深圳三地證券交易所將合併為「港滬深交易所」；

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2014 年 4 月 10 日，中國證券監督管理委員會、香港證券及期
貨事務監察委員會發布聯合公告，批准上海證券交易所 (簡稱上交

所)、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公

司、及香港中央結算有限公司開展滬港股票市場交易互聯互通機制
試點 (簡稱滬港通)，並於 2014 年 11 月正式開通，但對人民幣跨

境投資額度實行總量管理，滬股通總額度為 3,000 億元人民幣，每

日額度為 130 億元人民幣；港股通總額度為 2,500 億元人民幣，每
日額度為 105 億元人民幣。

三、對債券市場的影響

受惠於人民幣升值與政策支持，中國債券市場已有明顯的發

138 「港股直通車」開放後兩個月內 (8 月 20 日至 10 月 11 日)，中國資金外流到
香港證券市場逾 5,000 億元人民幣 (尚不包括地下管道外流資金)，形成資金
外逃危機。2007 年 11 月初，中國總理溫家寶正式宣布此一政策暫緩實施。
參閱黃元富 (2009)，〈想起「港股直通車」〉，《自由時報》，5 月 5 日。
139 參閱劉馥瑜 (2011)，〈港滬深交易所將共組公司〉，《工商時報》，8 月 19
日，版 A19。

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