Page 205 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 7 章 人民幣境外市場的發展

三、境外人民幣外匯市場的發展

中國當局為推動人民幣國際化的既定政策，選擇以香港特別行
政區為試辦地區，在 2010 年 7 月 19 日香港金融管理局與中國人

民銀行簽署「增補人民幣清算協定」，讓香港成為境外人民幣清算

中心，香港地區的銀行得向香港金融管理局申請開辦境外人民幣
(CNH) 業務，進行中國境外外幣與人民幣兌換、境外人民幣存

款、境外人民幣債券投資，而與境內人民幣 (CNY) 業務形成境

內、外並行的雙元匯率制度，為控制境外人民幣資金回流對中國境
內貨幣供給量的衝擊，所有境外人民幣資金回流皆需得到中國人民

銀行的事先核准。這項協定的簽署開啟了香港境外人民幣的快速成

長，及企業在境外人民幣與境內人民幣外匯市場與貨幣市場的套利
活動。

香港金融管理局所開放的境外人民幣 (CNH) 業務包含所有境

外人民幣相關的即期外匯、遠期外匯、外匯選擇權、換利 (interest
rate swap，IRS)、換匯換利等，相較於中國境內人民幣 (CNY) 業

務僅有即期外匯、本金交割與無本金交割遠匯，提供金融機構更多

衍生性商品商機與企業更多避險工具的選擇。

由於中國人民銀行控制境外人民幣資金回流到中國，因此指定
中國銀行 (Bank of China) 香港子公司為境外人民幣清算行，所有

承作境外人民幣存款的香港地區銀行會將放款及投資後剩餘的人民
幣存款轉存中國銀行香港子公司，中國銀行香港子公司再回存中國

人民銀行深圳分行。2011 年 7 月，中國人民銀行支付中國銀行香

港子公司的利率為年率 0.72%，而中國銀行香港子公司支付給香港

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