Page 209 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 7 章 人民幣境外市場的發展

2. 境外人民幣可投資工具不足

隨著境外人民幣存款成長的趨勢，存款行必須尋求人民幣資金

的運用管道，因此對於人民幣的債券需求就相當殷切，香港境外人

民幣債券市場將是目前與未來迫切需要發展的方向。此外，在香港
以人民幣計價的股權性質工具 (如股票、基金、期貨、及選擇權

等)，仍有待進一步開放及開發。理論上，在簽定貨幣清算協定
後，境外銀行可以透過境內結算行，成為人民幣業務境外參加行。

但目前除了香港地區外，歐美地區尚未見境外參加行， 110 主要是

歐美地區以人民幣進行的貿易清算仍然不多。目前世界各地的人民
幣存款帳戶，仍舊存在著以人民幣計價的投資工具嚴重不足的問

題，因此眾多歐美企業對以人民幣進行貿易清算仍持保留的態度。

是故，增加中國境外人民幣可投資的工具，乃人民幣國際化所不可
或缺的一項必要條件。

3. 中國將面臨外債管理問題

不管是中國企業與金融業到香港發行人民幣債券籌資，或是國

際性企業與金融業在香港發行人民幣債券籌資，要將所籌募的境外
人民幣資金回流中國，這都需要中國人民銀行的核准。此外，人民

幣國際化後，中國的政府、企業、及金融機構將可能在境外發行人

民幣債券，如何管理外債餘額，以避免重蹈歐美國家外債高築的覆
轍，也將是中國當局必須及早考慮因應的課題。

110 歐美銀行可以透過其在香港的分 (子) 行，向香港金融管理局申請成為人民幣
境外參加行，或是直接尋求中國境內代理行協助開立同存帳戶，開辦人民幣
業務。

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