Page 115 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 4 章 中國外匯制度的變革與金融帳的開放

出口導向型經濟結構一時難以調整，大幅升值恐有害經濟成長，人
民幣升值速度始終受中國人民銀行嚴格控管。但以長遠的角度觀

之，人民幣升值將有助於產業的汰弱換強與技術升級，更能提高資

源使用效率，達成經濟永續發展的長期目標。

儘管人民幣低估具備刺激出口與維繫經濟成長的短期利益，但
匯率長期的失衡也造成中國資源分配的無效率與經濟結構扭曲。因

此，可預期「十二五」期間人民幣匯率決定過程中央行干預程度會

較為減少，市場機制角色也會日益加重。當央行干預減少，可望加
快人民幣升值速度，早日使中國的匯率與國際收支回歸均衡。

「十二五」期間將是中國經濟轉型最重要，也是最有利的時機

點。一方面，2012 年中國新一代領導班子走馬上任，而這批新的
領導人也將肩負帶領中國於 2020 年進入「全面小康」的重責大

任。「全面小康」根本障礙之一就在於區域發展嚴重不均，如何透

過財政與貨幣政策使沿海發達省份完成技術提升與產業轉型，並且
讓內陸省份經濟獲得發展與增加就業機會，加快人民幣匯率改革將

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勢在必行。 另一方面，回顧 2005 至 2010 年，全球經濟先後遭
逢 2008 年爆發的次貸危機與 2010 年爆發的歐債危機，景氣波動
劇烈。然而，中國在面對國外一波又一波的衝擊，加上人民幣連年

升值的影響，經濟仍然維持高速成長，國際收支順差持續擴大。中
國在國際經濟動盪下的優異表現，加上歐美各國經濟始終萎靡不

振，讓中國對於未來經濟結構轉型與匯率改革等諸多挑戰態度轉趨

66 人民幣升值後，中國國內一部分的出口廠商為降低生產及營運成本可望將生
產重心由沿 海一線城市 移往內陸二 線城市，有 助於為內陸 省份創造就 業 機
會；而不願移往內陸的出口廠商也必須進行產業轉型，開發高附加價值的產
品，加快中國製造業的技術升級。

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