Page 108 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

58
作將會「出其不意」。 同年 5 月 11 日，中國央行副行長吳曉靈
在接受《日本經濟新聞》專訪時表示，中國希望「國際社會讓中國

自行決定」放寬人民幣匯率浮動的時機，並表示「如果不是美國造

成這樣的環境 (指催促人民幣升值)，(匯率) 改革的步調或許會比
59
大家預期的更快。」 因此，在判斷人民幣未來升值的時機或幅
度時，民族自尊也是必須考量的因素。

2. 經濟面── 維持國內經濟高速成長

儘管中國政府的匯率自由化有其政治上的思量，但人民幣升值

後對經濟造成的衝擊才是匯率改革步調快慢的決定性因素。由於出
口導向是中國改革開放至今最主要的經濟發展策略，維持出口產品

的國際競爭力成為中國經濟成長的必備條件。毫無疑問地，中國經
濟奇蹟是透過充分利用其大量且低技術勞動力，發展加工出口業。

然而，加工出口業存有高度替代的特性，毛利也普遍偏低 (不及

10%)，中國政府為了維護廠商出口價格競爭優勢，並藉此帶動出
口相關的投資活動，讓人民幣低估自然成了必要之惡。

即使近年來中國的外匯存底快速累積，造成國內經濟出現過熱

跡象，但無可否認的是，巨額外匯存底也提升了中國在國際社會的

影響力 (特別是在歐美各國陷入債務危機的今天)。此外，中國在
現行以經濟發展作為地方首長政績考核的制度下，追求固定投資增

加及產出水準高速成長成了地方首長的施政目標。中央政府面對地

58 參閱〈溫總: 匯率改革或「出其不意」〉，《文匯報》，http://paper.wenwei
po.com/2005/03/15/YO0503150002.htm，2005 年 3 月 14 日。
59 參閱朱小明 (2005)，〈人民銀行: 若非美催逼，人民幣早升值〉，《聯合晚
報》，5 月 11 日，版 10。
98