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78 國際金融市場實務

市場進行交易的匯率選擇權，則屬於定作式的，其在數量、履約匯
率、及交割日上皆是可商議的，甚至交叉匯率 (如歐元對日圓等非美
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元匯率)，亦可得到報價。
匯率選擇權契約的內容主要包括，交易的標的市場 (即期、遠

期、或期貨)、交易的方式、履約的匯率、及契約期間的長短。以下我
們分別詳述之。

一、通貨選擇權的標的市場

匯率選擇權的標的市場係指，執行該選擇權所交割的標的工具
(underlying instruments)，它可以是即期、遠期、或期貨外匯。大部分

的 標 的市 場 是即 期 外匯 ［ 又稱 現 金通 貨 選擇 權 (options on cash
currency)］，遠期或期貨匯率選擇權的交易比較少。

（一）即期匯率選擇權

又稱為即期價格選擇權 (options on the spot price)，即選擇權執行
的對象是選擇權契約到期日當天的即期外匯，是以現金交割 (cash

settlement) 進行，通常現金交割日 (delivery date) 是在契約到期日
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(expiration date) 後的兩個工作天。 以下舉一實例說明之。
例 1: 某一台灣廠商自日本進口汽車，3 月 30 日簽約，3 個月後需
支付 100 億日圓，該公司若想規避匯率風險，可以買入 3 個月期的日

圓選擇權，敲定履約匯率 (日圓 / 美元) 為 105.00，到期日為 6 月 30
日，而交割日為 7 月 1 日，支付權利金 (premium or up-front fee)

1,000,000 美元。假設在 6 月 30 日，日圓升值為 100.00 (或是在 105.00

2 國際上交易最熱絡的交叉匯率選擇權，為英鎊對歐元和日圓對歐元。
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現金交割是指電匯該筆款項，而非將現金拿到交易場所交割。