Page 87 - 國際金融市場實務

第 4 章〡通貨選擇權市場: 基本概念 77

本章除了介紹匯率選擇權的基本概念與簡單運用外，並進一步探
討選擇權價格的決定及其對相關變數變動的敏感性分析。

所謂匯率選擇權是指，一種外匯價格的衍生性契約 (derivative

contract)，其買方 (holder) 有權利在未來一段時間之內 (美式選擇權)

(American option) 或 未 來 某 一 特 定 日 期 ( 歐 式 選 擇 權 ) (European
option) ， 在 即 期 、 遠 期 、 或 期 貨 外 匯 市 場 ， 以 事 先 議 定 的

(predetermined) 履約匯率 (exercise rate or strike rate) 向匯率選擇權的
賣方 (writer)，買入 (call) 或賣出 (put) 事先約定數量的某一種通貨，

買方有權利選擇是否要求賣方履行義務，因此稱為選擇權。擁有匯率
選擇權與遠期外匯契約不同之處，在於選擇權是權利 (right)，而遠期

外匯契約是義務 (obligation)，匯率選擇權的持有者僅在契約有利潤的
情況下，才會要求執行該權利，否則任其到期失效，而遠期外匯契約

則有履行的義務。
匯率選擇權可分為，買入選擇權 (call option) (以下簡稱買權)，它

是指有權利買入某種通貨的契約；賣出選擇權 (put option) (以下簡稱
賣權)，它是指有權利賣出某種通貨的契約。買入買權者，有權利買入

某種通貨；買入賣權者，有權利賣出某種通貨。反之，賣出買權者，
有義務賣出某種通貨；賣出賣權者，有義務買入某種通貨。

在國際性股票及商品交易所進行交易的匯率選擇權，無論在數量
單位、履約價格、及交易日期上，皆是標準化的，這些地方的匯率選

擇權買入或賣出，僅限於主要通貨對美元，但在一般商業銀行之店頭