Page 317 - 國際金融市場實務

第 12 章〡利率選擇權市場 307

購買這筆利率買權在各種不同 LIBOR 水準下的損益如圖 12-1。
圖中，橫軸為利率買權到期日當天可能的 3 個月期 LIBOR，縱軸為各
種可能 LIBOR 所對應的買權損益 (包括權利金)。

權
買 (
損
美
千 )
益
元
2.3

0 LIBOR(%)

－20 1.5

圖12-1: 購買利率買權的損益

由圖 12-1 可知，若 LIBOR 在 3 個月後是低於或等於 1.5%，則此
利率買權的購買者將損失 20,000 美元 (即先前付出的權利金)。當

LIBOR 高於 1.5%，則利率買權所產生的淨現金收入將彌補部分原先
支付的權利金。當 LIBOR 上升到了 2.3%，則買權的淨現金收入剛好

與權利金在 182 天後的終值 (final value) 相等。損益兩平點之 LIBOR
利率 (i ) 的計算過程如下:

91 91 91
$ 20 , 000 1 (  5 . 6 % ) 1 (  i  )  $ 10 , 000 , 000 ( i 5 . 6 %) (a)
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