Page 316 - 國際金融市場實務

306 國際金融市場實務

在以上的這些條件下，當 3 個月後利率買權到期時，購買者可能
產生的損益如下:

到期日當天 3 個月期 LIBOR (i) 購買利率買權損益 (不包括權利金)
i≦1.5% 0
i＞1.5% (i－1.5%) ×91 / 360×$10,000,000

上表中，3 個月期的 LIBOR，以年利率方式表示。利率買權契約

簽後 3 個月的到期日，3 個月期 LIBOR 小於或等於 1.5%，則利率買權
損益為零 (不包括權利金)，任契約到期而不會要求執行；若 3 個月期

LIBOR 大於 1.5%，則要求執行契約，產生淨現金流入，而此淨現金
流入是以買權到期日後的 3 個月為計算的基礎，即以利率買權契約簽

訂後之第 182 天才有此淨現金流入，當然也可以在第 91 天以貼現方式
取得，時間流程如下:

因此，若在訂約日起算後 91 天，利率買權到期日當天的 3 個月期

LIBOR 為 1.75%，則此買權的損益是在距訂約日的第 182 天 (付息日)
可以收入 6,319.44 美元＝(1.75%－1.5%)×91/ 360×$10,000,000。當

然，可以在第 91 天當日以貼現方式收取這筆利潤，即將 6,319.44 美元
以當時 3 個月期 LIBOR 貼現為 6,291.76 美元=$6,319.44 / (1+1.75%×

91/ 360)，提早收入。