Page 217 - 國際金融市場實務
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第 8 章〡換利市場 207
2. 標準型換利 (generic swap)。是一種最簡單方式 (plain vanilla
version) 的換利,其有以下特點:
(1) 固定的名目本金;
(2) 固定利率對浮動利率的換利;
(3) 不變的固定利率 (constant fixed rate);
(4) 持平的浮動利率 (flat floating rate),即僅是以 LIBOR 或
SIBOR 為準,而不另外加碼;
(5) 定期 (例如,每 3 個月或每半年) 支付固定及浮動利率;
(6) 換利即期起算 (spot start);及
(7) 無其他的工具 (如利率選擇權) 加入組合。
較複雜的換利基本上皆是標準型換利的組合或調整,而路透社螢
幕上 TULLIB 頁次的報價即為此種標準型換利 (表 8-1)。表 8-1 中,第
1 欄為期限,從 1 年到 10 年皆有報價,第 2、3、4、5、及 6 欄分別為
美元、歐元、英鎊、日圓、及台幣的固定 1 年期年換利報價,即為換
利之固定利率的支出與收入。例如,第 2 欄第 5 行 1.110 / 1.150 表示市
場願意以 1.110%的固定利率支出來換取 1 年期的浮動利率收入,但要
求 1.150%的固定年利率收入才願意換取 1 年期的浮動利率支出。
3. 基期換利 (basis swap)。是一種浮動利率對浮動利率的換利,又
稱為指數換利 (index swap),它有以下兩種形式:
(1) 利率指標相同但期限不同。例如,3 個月期的 LIBOR 對 6 個
月期的 LIBOR。
(2) 期限相同但利率指標不同。例如,3 個月期的美元 LIBOR 對
3 個月期的美國國庫券殖利率,或 6 個月期的美元 LIBOR 對
6 個月期的美國基本放款利率 (prime rate)。
assets) 或是定期支付債息 (coupon) 債券的收入,故稱為利息單換利。