Page 215 - 國際金融市場實務

第 8 章〡換利市場 205

一、基本功能

換利契約是指，訂約雙方同意在一段期間內，對一筆使用不同利

率指數 (interest rate index) — — 即浮動或固定利率，支付利息的共同名
目本金 (common notional principal)，相互交換利息支付的方式。例

如，甲公司進口機器設備，向台灣銀行借款 1,000 萬美元，期限 3
年，付息方式為 6 個月期 SIBOR 加上 1% (甲公司因此為浮動利率借

款者)。此公司同時與 A 銀行簽訂一 3 年期換利契約，收入浮動利率—
—6 個月期 SIBOR 加上 1%，支出固定利率— — 1 年期年利率 2%，其

現金流量如圖 8-1。
甲公司簽訂此一換利契約，目的在於把浮動利率支付轉換成固定

利率支付。因為甲公司必須每 6 個月支付給台灣銀行 SIBOR 加上 1%
浮動利率的部分，正好被根據換利契約，由 A 銀行支付給它的 SIBOR

加上 1% 浮動利率所抵銷，所剩的淨利息支付現金流量為每年支付 1
年期固定年利率 2% 給 A 銀行。圖 8-2 可以更清楚地顯示甲公司與 A

銀行所簽訂之換利契約的利息流量。

圖8-1: 浮動利率借款者與換利契約