Page 365 - 銀行主管專業速成手冊

第 22 章 債券投資收益的經營策略

其投資者可在特定的期間內，依約定的轉換比率或轉換價格，將此公司債轉

換為普通股股票，以獲取更高的報酬率。若未行使轉換權的投資者，則發行
公司於到期時依發行條件償還本金及補償利息。

二、發債的票面利率較低

可轉換公司債的商品規格，與一般債券相似，都有票面金額 (例如 10 萬
元)，與票面利率。因為投資人有轉換權，或須犧牲部份利息收入，故票面利

率都會較普通公司債低，甚至可發行零票面利率的可轉換公司債。

第 7 節 可轉換債券的操作策略

一、可轉債的發行內容

假設 A 公司在 1/1 發行了一檔可轉債，面額是 10 萬元，轉換價格是 50

元，轉換開始日為 4/2 (亦即有三個月閉鎖期，閉鎖期間內，只能在 OTC 買賣
可轉債，但是不能要求轉換為現股)，票面利率為 0。

在定價時，該可轉債係以 105,000 元溢價發行。

二、轉換權的行使

因為轉換價格為 50 元，所以你按照此價格轉換為股權後，可以得到…..

面額 10 萬元÷50 元＝2000 股！假設你是以 105,000 元溢價認購，那麼股價到
了 55 元時，你換得的 2,000 股，折合市價就是 110,000 元了，獲利就是 5,000

元 (不考慮交易成本的情況)。

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