Page 365 - 銀行主管專業速成手冊
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第 22 章 債券投資收益的經營策略
其投資者可在特定的期間內,依約定的轉換比率或轉換價格,將此公司債轉
換為普通股股票,以獲取更高的報酬率。若未行使轉換權的投資者,則發行
公司於到期時依發行條件償還本金及補償利息。
二、發債的票面利率較低
可轉換公司債的商品規格,與一般債券相似,都有票面金額 (例如 10 萬
元),與票面利率。因為投資人有轉換權,或須犧牲部份利息收入,故票面利
率都會較普通公司債低,甚至可發行零票面利率的可轉換公司債。
第 7 節 可轉換債券的操作策略
一、可轉債的發行內容
假設 A 公司在 1/1 發行了一檔可轉債,面額是 10 萬元,轉換價格是 50
元,轉換開始日為 4/2 (亦即有三個月閉鎖期,閉鎖期間內,只能在 OTC 買賣
可轉債,但是不能要求轉換為現股),票面利率為 0。
在定價時,該可轉債係以 105,000 元溢價發行。
二、轉換權的行使
因為轉換價格為 50 元,所以你按照此價格轉換為股權後,可以得到…..
面額 10 萬元÷50 元=2000 股!假設你是以 105,000 元溢價認購,那麼股價到
了 55 元時,你換得的 2,000 股,折合市價就是 110,000 元了,獲利就是 5,000
元 (不考慮交易成本的情況)。
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