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銀行主管專業速成手冊：經營管理策略解析

因此，買進 10 張面額 1,000 美金之 ECB 的成本：

買入成本＝台幣 33 元×140%×10 張×1,000＝462,000 (元)
交易毛利＝轉換價值 480,000－買入成本 462,000＝180,000 (元)

此 180,000 元，即賣出 1.6 張 B 公司 ECB 之毛利，再扣除所有交易成
本，即為淨所得。

三、ECB 操作風險的預防策略

（一）注意匯兌風險

投資海外可轉債含有匯兌的風險，因此還須熟悉當時的匯率狀況才能進

行最正確的套利動作，否則可能會賺得價差收益卻賠了匯兌損失。

（二）預防流動性不足等風險

由於目前可轉債市場的投資者多為法人戶，以致於可轉債的籌碼安定、
週轉率小，其價格無法即時反映現股之上漲或下跌，除了流動性不足的問題

外，還可能會面臨融券強迫回補與放空限制的問題。因平盤下不得放空，且
投資人無法完全放空相對應的轉換股數，與融券限制都是增加套利操作的困

難。因此，投資人若想進行此種操作前，最好事先瞭解標的股股東會召開的
日期，再決定進場套利的時間點。

（三）慎選投資標的

投資人亦可透過券商每日所提供的可轉債收盤報表，先行檢視市場中出

現轉換價值大於 CB 收盤價的標的，另外再判斷所選標的凍結期是否已經結
束、有無融券回補壓力或流通量等等問題，作為隔天的操作策略。

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