Page 312 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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值面來看很值得買入，但這些股票之所以便宜，有一部分的
原因可能是最近股價因利空消息而下跌，因此這些個股最近
的報酬率很差，很難獲得投資人青睞。例如低股價淨值比的

股票經常遇到這種情形，造成股票雖被選股模型選中，但 在
持有期間，因市場不青睞，很少人買進，股價不會上漲，報

酬率低，無法擊敗大盤。
2. 個股的基本面良好但投資人不認同：有些公司獲利能力很好

的 股 票 從成長面來看很值得買入，但這些股票可能因為過去
的獲利能力長期不佳，即使最新的獲利能力真的變好，投資
人仍不免猶豫不決。例如 ROE 長期很低，即使最新的 ROE

真的變好，投資人也不認同，造成股票雖被選股模型選中，
但在持有期間，因市場不認同，股價不會上漲。

3. 個股的基本面不良但投資人已洞察：有些個股可能是財報誇
大不實，例如營收、盈餘與淨值高估，並且已被投資人洞察

到，投資人自然不會買進這些股票，造成這些股票雖被選股
模型選中，但在持有期間，因很少人買進，股價不會上漲，

無法擊敗大盤。也可以說，這些股票是因為誇大不實才被選
股模型選中的，選股模型本身沒問題，而是資料真實性有問
題。

4. 個股的基本面不良在持有期現出原形：有些個股可能是財報
誇大不實，但投資人並未發覺，投資人會買進這些股票。但

在持有期間，因個股的基本面不良的真實訊息傳出，投資人
競相賣出這些股票，股價下跌，當然無法擊敗大盤。

下一章我們將提出明確的最佳選股模型與操作參數，讓讀者能
輕鬆投資，達到年化報酬率 15%以上的目標。