Page 23 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 1 章 導論－為何需要選股模型？ 13

絕對勝率為報酬率超越 0 的月數比率。可由下面公式計算得
月報酬率高於 到：
0 之機率 (絕 報酬率超越0 的月數
對勝率) 絕對勝率 ＝
總月數
相對勝率為報酬率超越大盤的月數比率。可由下面公式計算
月報酬率高於 得到：
大盤之機率 報酬率超越大盤的月數
(相對勝率) 相對勝率＝
總月數

1-4 提升投資績效的兩個方法：選股與擇時

股市是一國經濟的櫥窗，台灣股市創建初期只有四十二家公
司，至今上市上櫃合計已有一千多家。而加權股價指數也從開始的

近百點攀升，在台股 50 多年的歷史中，曾經三次突破萬點，使投
資股票成為一種全民運動。投資人為了追求更高的報酬，無不努力
尋找出一套可以有效提高投資報酬的方法。

提升股票投資績效有選股與擇時這兩個方法，雖然都可能提高
投資績效，但兩者的本質有明顯差異：

1. 選股 (stock selection) (圖 10)

是指股票買賣標的物的抉擇。例如挑選本益比低的股票買進。
透過選股使投資組合 (以下簡稱投組) 無論在多頭或空頭，其績效

都比大盤績效高，逐漸拉開與大盤的差距。選股模型的優點是無論
多頭或空頭，績效都經常比大盤高，缺點是會隨大盤劇烈波動，因
此在空頭時期即使績效高於大盤，但績效仍可能處於虧損的狀態。

2. 擇時 (market timing) (圖 11)

是指股票買賣時間點的抉擇。例如選擇在股價指數由下向上突
破指數季移動平均線 (季 線 ) 時，買進股票；由上向下突破季線