Page 20 - 台灣股市何種選股模型行得通？

10

圖 9 2001 年至 2012 年台灣加權指數

1-3 衡量投資績效的兩類指標：報酬與風險

一般而言，可以用來衡量投資組合績效的項目主要有報酬與風
險兩類。由於投資人對投資風險的接受程度不同、資金規模不同，

因此對各項投資組合績效的重視程度自然不同。例如，當投資人對
風險接受程度較高時，報酬可能是較優先考慮的績效指標；而當投
資人對風險接受程度較低時，風險可能是較優先考慮的績效指標。

我們採用六種績效指標來衡量各種選股模型的績效 (表 2)：

1. 年化報酬率

年化報酬率表示一段投資期間的累積報酬率以複利報酬率衡量

之年報酬率，即以年為單位的複利報酬率或幾何平均報酬率。年化
報酬率實際上是一個隨機變數，需用期望值與標準差來表達。但習

慣上，經常省略期望值一詞，直接用「年化報酬率」代替「年化報
酬率期望值」。

2. 月報酬率夏普 (Sharpe) 指標

夏普指標代表每一單位的風險可以增加的報酬，此值越大，代