Page 22 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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上述六種績效指標除了系統風險 beta 是用來衡量風險，其值
越小越好以外，其餘五種指標都是用來衡量報酬，其值越大越好。

表 2 衡量投資組合績效的指標

績效指標 定義
年化報酬率可由下面公式計算得到
 1 
年化報酬率＝   1(  R 1 )  1(  R 2 ) ...  1(  R n ) T  1   100%

 -
 
其中 T=年數， R , R , , R =第 1, 2,…, n 年的年報酬率。
年化報酬率 1 2 n
例如，投資 10 年，每年報酬率(%)為 29, 61, -28, 23, 37,
23, 30, -34, 40, 7，則
 1 
年化報酬率 ＝    29.01( )  1(  61.0 ) ...  1(  07.0 ) 10    1 - 100%＝14.8%

 
夏普指標可視為每單位風險所能獲得的扣除無風險報酬的報
酬。可由下面公式計算得到：
資產報酬率平均值  無風險報酬率
夏普指標＝
月報酬率夏普 資產報酬率標準差
(Sharpe)指標 例如，資產報酬率平均值 (月)＝1%，無風險報酬率 (定存利
率) (月) ＝0.1%，資產報酬率標準差 (月)＝8%，則
1 %  1 . 0 %
月報酬率夏普指標＝ ＝0.125
8 %
超額報酬率 α 可由下列迴歸方程式得到：
R  R   i   i  (R  R f )
m
f
i
月報酬率超額 其 中 R =無風險報酬率； R =市場報酬率； R =投 組 報 酬
f
i
m
報酬 α
率
超額報酬率 α 係數越高，表示投資組合的表現越好。α 值>0
表示投組有正的超額報酬，即投組的績效優於大盤。
系統風險 β 可由下列迴歸方程式得到：
R  R   i   i  (R  R f )
m
f
i
月報酬率系統 其 中 R =無風險報酬率； R =市場報酬率； R =投 組 報 酬
i
m
f
風險 β
率
系統風險 β 係數越高，表示投資組合的系統風險越高。β 值
>1 表示投組的變動波幅大於市場變動波幅。