Page 116 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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4. 月報酬率系統風險 (beta)：股東權益報酬率較低或較高的投組
其系統風險比較高，中等的投組其系統風險比較低，呈 現 兩
端高中間低的關係。

5. 月報酬率高於 0 之機率：股東權益報酬率越高，機率越高。
不過要注意，即使股東權益報酬率最高的等分也只能在 57%

的月份月報酬率高於 0。
6. 月報酬率高於大盤之機率：股東 權益報酬率越高，機率 越

高。但股東權益報酬率最高的等分也只能在 54%的月份月報
酬率高於市場 (大盤) 的報酬率。

6-4 對投資人的啟發：股東權益報酬率是可靠的選股因

子

綜合以上分析，對投資人有以下的啟發：

原則 1：股東權益報酬率 (年) 的中位數為 7.4%，有 50%的機率
會落在-0.64 至 17.2%之間。

原則 2：股東權益報酬率越高，報酬率越高。
原則 3：股東權益報酬率越高或越低，系統風險越高。

原則 4：股東權益報酬率越高，絕對勝率、相對勝率越高。
原則 5：股東權益報酬率是選股的重要因子，比起股價淨值比，

它比較可以單獨使用。

綜合以上分析，股東權益報酬率較高的股票其報酬遠高於較低

的股票，但系統風險相近。此外，股東權益報酬率較高的股票有較
高 的 月 報 酬 率 Sharpe 指 標 ， 以 及 較 高 的 月 報 酬 率 超 額 報 酬
(alpha)，顯示它具有良好的選股能力。