Page 121 - 台灣股市何種選股模型行得通？
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第 7 章 成長因子選股模型Ⅱ－營收成長率 111
圖 3 台灣股市營收成長率歷史 (2000/Q1-2012/Q3)
7-2 實證結果Ⅰ：全體
「營收成長率越大代表公司成長力道越強，越可能在未來為股
東提供較高之報酬。」這個道理簡單易懂，但投資人更有興趣的是
精確的數字。我們以營收成長率為選股因子形成的十等分投組。為
配合每個月 10 日公告的上個月的營收，我們以月為交易週期，在
每 月 10 日後的第一個交易日進行選股與交易，其績效評估如圖
4。由圖可知，在以全部股為樣本下，營收成長率與投資績效之間
的關係如下：
1. 年化報酬率：營收成長率越高，年化報酬率越高。營收成長
率最大的第十等分年化報酬率達 11%。
2. 月報酬率 Sharpe 指標：營收成長率越高，Sharpe 指標越高。
3. 月報酬率超額報酬 (alpha)：營收成長率越高，超額報酬越高。
4. 月報酬率系統風險 (beta)：營收成長率較低或較高的投組其系
統風險比較高，中等的投組其系統風險比較低，呈現兩端高
